CFA二级学科占比,在CFA二级的考试中，协会以案例的形式考察大家对知识的理解，而衍生品的占比是5%-15%，这就相当考试中会出现1-3个衍生品的案例题。

 

但衍生品的内容很多，同时又相对比较重要，衍生品占比有较大的概率在10%以上，所以要认真对待这部分内容。

 

CFA二级衍生品的分类

 

衍生品合约主要分四种类型。第一种是远期合约（Forward），第二种是期货合约（Futures），第三种是互换合约（Swap），第四种是期权（Option）。

 

在学习时，我们将前三种：远期合约（Forward）、期货合约（Futures）、以及互换合约（Swap）归为一大类，称为远期承诺（Forward Commitments）。将期权归为另一大类，称为或有交易（Contingent Claims）。

 

将前三种衍生品统称为远期承诺是因为一旦签订合约，合约的双方就有责任和义务按照合约履行交易。所以这三种合约属于“承诺合约”。将期权归为或有交易，是因为这种交易只是有可能会发生。

 

这种“有可能”是因为，期权的买方购买了未来以确定的价格买卖标的物的权利，只有当交易有利时，权利的买方才会按约定的方式进行交易，卖方才有义务履行交易。

 

CFA二级衍生品的内容是什么？

 

CFA二级衍生品主要学习三部分内容，分别为远期承诺中的三种衍生品的定价和价值计算；期权费的计算；以及衍生品的交易策略，特别是用期权构建不同的交易策略。

 

对于远期承诺中的那三种合约来说，定价就是确定未来以何种“价格”交易标的物。价值计算就是计算合约期内如果按合约约定未来“履行交易”在现在的盈亏状况；对于期权，定价就是计算期权费。

 

衍生品还有一个重要的因素就是标的物。所以如果按照标的物的不同每一种衍生品又可以分为不同的小类。衍生品中的金融标的物有：股票（指数）、债券、利率、汇率。

 

于是仅远期合约就会有：股票的远期合约、债券的远期合约、利率的远期合约、以及外汇的远期合约；其他类型的衍生品也会根据标的物的不同产生很多小类。

 

同时由于衍生品的价值和标的物的价格息息相关，并且注意到股票的分红、债券的利息都会对其各自身的价格产生影响；所以标的物是股票和债券的衍生品，又会分为有合约期间收益的衍生品合约，和没有期间收益的衍生品合约。

 

CFA二级衍生品的内容就是围绕着不同标的物的不同合约进行定价，并且计算合约期间内的价值。

 

这就是衍生品的计算让人头疼的地方，因为这里有多达几十个需要记忆、理解和应用的公式，其中还包括CFA体系中最复杂的计算（利率互换的定价）。但好在这部分内容是有规律可寻的。

 

衍生品的复习策略

 

衍生品的公式非常多，如果要死记硬背一定会出现差错。所以首先要做的就是理解不同衍生品的原理，因为这是画好合约“现金流”的基础。衍生品的计算核心原理是大体相近的，所以可以先吃透一种产品的定价和计算价值的方法，比如先搞明白远期合约的定价方法和计算期间价值的方法，然后再对其他衍生品合约进行对比学习。